De netto contante waarde (NCW) telt toekomstige kasstromen op nadat ze zijn teruggerekend naar vandaag. Daarna trek je de oorspronkelijke investering ervan af. Zo vergelijk je bedragen die op verschillende momenten worden ontvangen op één gezamenlijke basis.
De formule
NCW = Σ kasstroomₜ / (1 + r)ᵗ − begininvestering
- t is het jaar of de periode;
- r is de disconteringsvoet;
- de begininvestering staat meestal op tijdstip nul.
Voorbeeld
Een project kost vandaag €100.000 en levert naar verwachting drie jaar lang €40.000 op. Bij een disconteringsvoet van 8% krijg je:
| Jaar | Kasstroom | Contante waarde |
|---|---|---|
| 1 | €40.000 | €37.037 |
| 2 | €40.000 | €34.294 |
| 3 | €40.000 | €31.754 |
| Totaal | €120.000 | €103.085 |
De NCW is ongeveer €3.085 positief: €103.085 minus €100.000. Het project levert in dit scenario dus iets meer op dan het vereiste rendement van 8%.
Wat betekent de uitkomst?
- Positieve NCW: het verwachte rendement ligt boven de gebruikte disconteringsvoet.
- NCW van nul: het verwachte rendement is ongeveer gelijk aan de disconteringsvoet.
- Negatieve NCW: de verwachte kasstromen compenseren de investering en het vereiste rendement niet.
Een positieve uitkomst maakt een investering niet automatisch goed. De berekening is slechts zo betrouwbaar als de kasstromen, eindwaarde en disconteringsvoet die je invoert.
Gevoeligheid is belangrijker dan decimalen
Bereken altijd minstens een voorzichtig, basis- en gunstig scenario. Een project dat alleen bij optimistische groei een positieve NCW heeft, biedt weinig veiligheidsmarge. Bij aandelen kun je dezelfde logica gebruiken in een DCF-berekening.
NCW versus IRR
De internal rate of return is de disconteringsvoet waarbij de NCW precies nul wordt. IRR is makkelijk als percentage te vergelijken, maar NCW laat direct zien hoeveel waarde een project volgens je aannames toevoegt.
Conclusie
De NCW dwingt je tijd, risico en alternatieve rendementen mee te nemen. Gebruik de uitkomst als scenarioanalyse, niet als een exact prijskaartje.
Disclaimer: dit is algemene financiële uitleg, geen persoonlijk beleggingsadvies.