Wat is Short gaan? | Complete uitleg van short gaan

In dit artikel gaan we het hebben over short gaan. We gaan het hebben over het doel van short gaan, wat de kosten zijn van short gaan en wat de risico’s zijn.

Short gaan betekenis

Short gaan is een beleggingsstrategie waarbij je speculeert op de daling van de prijs van een aandeel of ander effect. Dit is het tegenovergestelde van de normale “long” positie, waarbij je winst maakt als de waarde van het aandeel stijgt.

Doel van short gaan

Je kunt verschillende redenen hebben om een short positie te willen openen.

Allereerst kun je short willen gaan in de hoop winst te maken op een instrument dat overgewaardeerd lijkt. Je verwacht dan dat het aandeel gaat dalen, waar je door middel van een short positie van kunt profiteren.

Een andere reden voor short gaan kan zijn dat je je risico’s wilt afdekken. Dit kan verstandig zijn als je een longposities hebt en je je wilt beschermen tegen dalende aandelenprijzen.

Hoe kun je short gaan?

Fysiek short gaan

Er zijn een aantal manieren om short te gaan. De officiële methode is het “fysieke” short gaan. Bij deze methode leen je eerst aandelen, die je vervolgens verkoopt. Wanneer de koers in de tussentijd is gedaald, zal je winst hebben. Deze winst is dan gelijk aan het verschil in de aandelenprijs.

Aan de andere kant zal je, indien de koers is gestegen, verlies lijden. Als short seller moet je gewoonlijk een vergoeding betalen voor het lenen van de effecten. Dit is in feite een soort van rente die je betaald. Hier horen ook de opbrengsten van het aandeel bij, zoals de dividenden die de uitlener tijdens deze periode heeft misgelopen.

Derivaten

Shortposities kunnen ook worden uitgevoerd door middel van derivaten als: futures, opties of contract for differences (CFD’s).

Bij veel brokers kun je short gaan door middel van CFD’s. Een CFD is een overeenkomst tussen de belegger en een broker om het verschil in de waarde van een financieel product uit te wisselen tussen het moment waarop het contract wordt geopend en wordt gesloten.

Door middel van een CFD is het net zo makkelijk om een short positie te openen als een long positie.

Verplichting als short seller

Het shorten van een aandeel brengt een bepaalde verplichting met zich. De short seller moet namelijk wanneer het aandeel stijgt deze stijging vergoeden aan zijn broker of eigenaar van het aandeel.

Omdat de tegenpartij wel zeker wil zijn dat je je aan deze verplichting kunt houden, eist de tegenpartij een marge. Dit marge kan oplopen zodra er verlies begint te ontstaan.

Als de marge niet onmiddellijk wordt geplaatst, zal de makelaar of de tegenpartij de positie moeten sluiten, dit wordt een margin call genoemd.

Kosten van short gaan

Wanneer een broker de mogelijkheid geeft om short te gaan moet je hier vaak een vergoeding voor betalen. Normaal gesproken is dit een standaardcommissie die vergelijkbaar is met die van de aankoop van een soortgelijk effect.

Wanneer de ex-dividenddatum van een effect verstrijkt, wordt het dividend van de rekening van de short-verkoper afgetrokken en uitbetaald aan de persoon van wie het aandeel is geleend.

Risico’s van short gaan

Negatieve inkomstensstrategie

Short gaan wordt soms een “negatieve inkomstenbeleggingsstrategie” genoemd omdat er geen potentieel is voor dividendinkomsten of rente inkomsten. Je kunt daarom enkel winst maken door koersveranderingen. Om die reden heeft het kopen van aandelen (long gaan) een heel ander risicoprofiel dan short gaan en is long gaan op de lange termijn winstgevender.

Potentiële verlies is oneindig

Bovendien zijn de verliezen van aandelen kopen beperkt. Dit komt doordat de koers alleen tot nul kan dalen, maar de winsten niet. In theorie kan de koers van een aandeel namelijk oneindig stijgen.

Bij een short positie is het precies andersom. De mogelijke winsten van de short seller zijn beperkt tot de oorspronkelijke prijs van het aandeel. Het aandeel kan namelijk maximaal tot nul kan dalen.

Bij short gaan heeft juist het verliespotentieel geen limiet, aangezien het aandeel kan blijven stijgen (opnieuw in theorie). Om deze reden wordt short gaan vaak alleen gedaan als een afdekkingsstrategie om de risico’s van long posities te beheren.

Stop loss order

Veel short sellers plaatsen een stop loss order bij hun broker nadat ze een aandeel short hebben verkocht. De stop loss order zorgt ervoor dat de positie vanzelf sluit als de prijs van het aandeel tot een bepaald niveau stijgt.

Dit wordt gedaan om het verlies te beperken en het hierboven beschreven probleem van onbeperkte aansprakelijkheid te vermijden.

In sommige gevallen kan de broker, als de koers van het aandeel omhoogschiet, besluiten de positie van de short seller onmiddellijk te sluiten. Dit wordt dan gedaan om te garanderen dat de short seller zijn schuld aan aandelen kan afbetalen.

Short squeeze

Een short squeeze kan opzettelijk worden veroorzaakt. Dit kan gebeuren wanneer er een groot aantal short posities wordt opgemerkt. Vermogende beleggers of een grote groep beleggers (zie volgend kopje) kunnen er dan voor kiezen om veel aandelen te kopen. Hierdoor drijven deze beleggers de prijs op.

Vaak gaan short sellers dan toch aandelen kopen om hun verlies te beperken. De short sellers kunnen namelijk in paniek raken door de plotselinge stijging of ze worden zelfs gedwongen om hun shortposities te dekken om margestortingen te voorkomen. De short squeezers kunnen met deze tactiek de aandelen met winst verkopen aan degene die short waren gegaan.

Bij een short squeeze wordt de koers opgedreven doordat er veel aandelen worden gekocht. Door de toegenomen vraag naar het aandeel stijgt de prijs van het aandeel, terwijl het bedrijf niets anders doet.

Short squeeze GameStop

Recent was er zo’n situatie waar een short squeeze bij het bedrijf GameStop voor veel ophef zorgde. In januari 2021 vond deze short squeeze plaats op de aandelen van de Amerikaanse videospelletjesverkoper GameStop.

Dit had grote gevolgen voor een aantal hedgefondsen doordat zij shortposities hadden op GameStop. De short squeeze werd hoofdzakelijk veroorzaakt door gebruikers van Reddit, een internetforum, hoewel ook een aantal hedgefondsen deelnamen.

Op 28 januari bereikte GameStop een aandelenkoers van meer dan 500 dollar per aandeel. Dit is bijna 30 keer de waardering van 17,25 dollar aan het begin van de maand. Dit zorgde voor grote verliezen bij de hedgefondsen en andere shorters van het aandeel. Zij hadden binnen no-time mega verliezen.

Dit probeerde ze nog enigszins te beperken door zelf snel aandelen van GameStop te kopen. De vraag naar aandelen nam hierdoor nog verder toe waardoor de aandelenprijs nog verder steeg.

Dit maakt GameStop een goed voorbeeld van een short squeeze en de grote risico’s die een short positie heeft.

Moet short gaan verboden worden?

De afgelopen jaren is er veel kritiek geweest op short sellers. Short sellers krijgen zelfs wel eens de schuld van de economische crisis van 2009. Er is daarom onderzoek gedaan of short gaan misschien verboden moet worden.

De eerste reactie na heftige koersdalingen is vaak het verbieden van short gaan. Veel beleggers vinden dit terecht, maar waarschijnlijk komt dit voornamelijk doordat ze het niet kunnen hebben dat de short sellers geld verdienen als zij geld verliezen.

Toch blijkt uit onderzoek van de Federal Reserve van New York (onderdeel van de centrale bank van de VS) dat het verbieden van short gaan niet effectief is. Sterker nog, het kan zelfs negatieve effecten hebben op de markten. Hoewel short sellers soms veel kritiek krijgen vanuit de samenleving, zorgen zij wel voor een bepaald evenwicht.

Voornamelijk wanneer aandelen sterk zijn overgewaardeerd kunnen short sellers er juist voor zorgen dat de aandelen enigszins in balans blijven met de werkelijkheid, waardoor ook de risico’s van het beleggen in balans blijven.

Veel gestelde vragen (FAQ)